Technologické megakorporace se vracejí na rekordy

Část amerického akciového trhu spojená se skupinou Magnificent Seven výrazně posílila, přestože akcie i dluhopisy jako celek čelí tlaku. Technologické společnosti s největší tržní kapitalizací se během týdne dostaly na historická maxima a obrátily tak vývoj z předchozí části roku.

Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS) , který vývoj této skupiny sleduje, vzrostl od začátku měsíce do středečního závěru o pět procent. Širší index S&P 500 (^GSPC) ve stejném období zaznamenal pouze mírný přírůstek.

Nejvýraznější pohyb předvedla společnost Meta Platforms (META) . Její akcie během měsíce zpevnily o více než 30 procent poté, co firma představila svého agenta umělé inteligence Muse. Právě Meta stála v čele aktuálního růstu technologických titulů s nejvyšší kapitalizací.

Skupina přitom po značnou část letošního roku zaostávala. Pozornost spojená s umělou inteligencí se postupně přesouvala i k menším společnostem a nebyla už soustředěna pouze na několik největších jmen. Nynější růst ukazuje, že kapitál se k megakorporacím znovu vrací, i když vývoj na širším trhu zůstává nevýrazný.

Výnos desetiletých dluhopisů překonal 5,1 %

Současně pokračuje pokles cen amerických státních dluhopisů, který tlačí jejich výnosy vzhůru. Ve středu vystoupal výnos desetiletého státního dluhopisu na nové devatenáctileté maximum. Reagoval na nejnovější ekonomická data, která překonala očekávání a zvýšila pravděpodobnost dalších zvýšení sazeb nad rámec kroků, jež už naznačil americký Federální rezervní systém.

Ve čtvrtek se přidal také výnos třicetiletého dluhopisu. Ten vzrostl na úroveň, kterou trh naposledy zaznamenal v roce 2004. Za poslední tři měsíce se výnos desetiletého dluhopisu zvýšil z přibližně 4,4 procenta nad hranici 5,1 procenta.

Technologické akcie bývají při růstu sazeb zpravidla pod tlakem. Vyšší náklady na financování totiž komplikují expanzi a současná hodnota očekávaných budoucích peněžních toků klesá. Tentokrát se však fond Magnificent Seven pohyboval stejným směrem jako dluhopisové výnosy. Za tři měsíce přidal 15 procent.

Podle investičního ředitele společnosti Catalyst Funds Davida Millera hrají roli rozsah podnikání, peněžní toky a rozvahy největších technologických firem. Upozornil na rozdíl mezi akciemi společností s dvouciferným tempem růstu tržeb a dlouhodobými dluhopisy, jejichž výnos ovlivňuje také rozpočtový deficit Spojených států.

Na pohybu cen se podle zdrojového textu podílely rovněž násobky ocenění, které před nynějším růstem sestoupily k historickým minimům skupiny. Slabší sentiment vůči megakorporacím je stlačil v době, kdy firmy současně začínaly vykazovat první výsledky výdajů spojených s umělou inteligencí.

Datová centra vstupují i do úvah věřitelů

Růst výnosů a zvětšující se americký dluh ovlivňují také rozhodování na trhu podnikových dluhopisů. Část investorů podle zdrojového textu omezuje držbu amerických státních cenných papírů a přesouvá kapitál do akcií největších technologických společností. Jedním z uváděných důvodů je rozsáhlá poptávka po datových centrech určených pro systémy umělé inteligence.

Téma se objevilo také v úterním vysílání pořadu Squawk Box televize CNBC. Spolupředseda Oaktree Capital Management Howard Marks dostal otázku, zda lze úvěrování velkého provozovatele cloudové infrastruktury z hlediska rizika porovnávat s půjčováním americké vládě.

Marks uvedl, že podnikový dluh hyperscaleru s osmiprocentním výnosem může mít vyšší očekávaný výnos než státní dluhopis nesoucí pět procent, protože podle něj zůstává riziko nesplacení u takové společnosti poměrně nízké. Současně neoznačil podnikové úvěry za bezpečnější než americké státní dluhopisy.

Návrat megakorporací na maxima tak neprovází plošný odchod investorů z akciového trhu. Vývoj spíše ukazuje na větší rozdíly mezi jednotlivými segmenty: zatímco širší index přidal jen mírně, fond zaměřený na sedm největších technologických společností vykázal za měsíc pětiprocentní a za tři měsíce patnáctiprocentní růst.