Právě teď

Ceny ropy v pátek klesly o více než 3 %, přesto však směřují k výrazným týdenním ziskům. Důvodem jsou obavy z narušení dodávek energií v Rudém moři a hrozba další eskalace konfliktu na Blízkém východě poté, co jemenští Hútíové zasáhli dva saúdské ropné tankery.

Termínové kontrakty na ropu Brent oslabily o téměř 4 USD, respektive 3,96 %, na 96,70 USD za barel, přestože v předchozí seanci poprvé od května uzavřely nad hranicí 100 USD. Za celý týden si Brent připisuje zisk 9,7 %. Americká lehká ropa WTI zaznamenala pokles o 3,15 USD neboli 3,42 % na 89,04 USD za barel, což však stále představuje téměř 8% týdenní nárůst.

Analytici z JPMorgan upozorňují, že každý měsíc narušení dodávek by mohl zvýšit cenu ropy Brent o 7 až 8 USD za barel. Pokud by výpadky trvaly tři měsíce, průměrná cena by mohla vzrůst až na 114 USD za barel. K napětí na trhu přispěly i ruské útoky na ukrajinské přístavy a omezení těžby v Kazachstánu po útoku na černomořský exportní terminál.

Generování volného peněžního toku (FCF) nemusí automaticky znamenat úspěšnou investici. Příkladem jsou tři hotovostně silné společnosti, jejichž aktuální vývoj budí obavy kvůli slabému růstu, klesajícím maržím nebo vysokému ocenění.

První z nich je Sherwin-Williams (SHW ) s marží FCF ve výši 8,9 %. Její roční růst tržeb za poslední dva roky dosáhl pouhých 2,1 % a odhadovaný růst na příštích 12 měsíců činí 4,2 %. S ukazatelem forward P/E 26,9x při ceně 313,44 USD za akcii se růst zisku jeví jako podprůměrný.

Biotechnologická společnost Repligen (RGEN ) s marží FCF 13,9 % čelí poklesu očištěné provozní marže o 18,1 procentního bodu za posledních pět let. Při ceně 137,50 USD za akcii se obchoduje za vysoký forward P/E 66,6x, což neodpovídá klesající rentabilitě kapitálu.

Poslední firmou je Equifax (EFX ) s FCF marží 17,1 %. Její náklady však rostou rychleji než tržby, což vedlo k poklesu očištěné provozní marže o 3,6 procentního bodu za posledních pět let, přičemž zisk na akcii (EPS) rostl tempem pouhých 1,1 % ročně.

Aktivita na akciovém trhu v posledním měsíci přinesla výrazné zisky několika růstovým titulům, avšak ne všechny společnosti si udržují zdravé základy. Analýza ukazuje na dvě zajímavé příležitosti s dlouhodobým potenciálem a jednu akcii, které je lepší se vyhnout.

Mezi varovné signály patří logistická společnost Hub Group (HUBG ). Její akcie za poslední měsíc sice vzrostly o 12 %, ale roční tržby za poslední dva roky klesaly o 9 % ročně. Zisk na akcii navíc klesal o 28 % ročně, což ukazuje na slábnoucí ziskovost. Titul se aktuálně obchoduje za 49,24 USD s forwardovým P/E 26,6x.

Naopak velmi pozitivní výhled vykazuje poskytovatel klinických výzkumů Medpace (MEDP ). S měsíčním výnosem 12,6 % těží z robustního organického růstu tržeb, který za poslední dva roky dosáhl v průměru 17,2 %. Díky zpětným odkupům akcií rostl zisk na akcii za posledních pět let tempem 29,6 % ročně a marže volného peněžního toku vzrostla o 6 procentních bodů. Akcie se obchodují za 602,03 USD s forwardovým P/E 28,6x.

Silný růstový trend vykazuje také konzultační společnost CRA International (CRAI ), jejíž akcie za poslední měsíc posílily o 18,7 % díky silné poptávce po poradenství u komplexních právních a obchodních sporů s miliardovými dopady.

Obnovené napětí v Perském zálivu a útoky jemenských Húsíů na saúdské tankery v Rudém moři opět oživily obavy z globální stagflace. Ceny ropy Brent, které začátkem července díky optimismu ohledně příměří klesly až na 70 dolarů, se bleskově vrátily na úroveň 100 USD za barel. Ropa tak v červenci zaznamenala nárůst o téměř 40 %, což představuje nejprudší měsíční skok od března. Na mnohaletá maxima v důsledku inflačních obav rostou také výnosy vládních dluhopisů v USA, Německu a Japonsku.

Kromě energetické krize, kdy evropské ceny zemního plynu směřují k největšímu měsíčnímu nárůstu od března, čelí trhy novým obchodním třenicím. Spojené státy uvalily nová cla ve výši 10 % a 12,5 % na zboží od 60 obchodních partnerů, včetně Evropské unie a Číny, což pravděpodobně dále podpoří inflační tlaky. Analytici navíc varují před růstem cen potravin, protože Hormuzským průlivem prochází přibližně třetina světového obchodu s hnojivy a situaci na trzích komplikuje také letošní klimatický jev El Niño.

Přední světoví exportéři zkapalněného zemního plynu (LNG) z USA, Austrálie či Kanady usilují o zajištění kontraktů v Kambodži. Tato jihovýchodoasijská země totiž staví svou první elektrárnu na LNG o výkonu 900 MW. Pro Kambodžu představuje plyn klíčový nástroj pro diverzifikaci energetického mixu.

Ačkoli země podle agentury Bloomberg získává 63 % elektřiny z obnovitelných zdrojů, Mezinárodní energetická agentura (IEA) uvádí, že více než 50 % celkové spotřeby energie stále pochází z uhlovodíků. Vodní elektrárny zajišťují 4,6 % a biopaliva spolu s odpady 28,7 % produkce.

Z dlouhodobého hlediska je LNG pro Kambodžu strategickou volbou, aktuální vysoké asijské ceny však představují dočasnou překážku. Asijský benchmark Japan-Korea Marker (JKM) nedávno kvůli napětí na Blízkém východě a logistickým výpadkům v Kataru překonal hranici 21 USD za milion britských termálních jednotek (MMBtu). S očekávaným spuštěním nových exportních kapacit v USA v příštích letech se však boj o nové odběratele na asijském trhu nadále vyostřuje.

Londýnské akcie platební platformy Wise oslabily o 10 % poté, co americké úřady zamítly její žádost o vytvoření národní trustové banky v USA. Úřad pro kontrolu měny (OCC) rozhodnutí odůvodnil tím, že žádost nebyla v souladu s novou politikou Federálního rezervního systému (Fed) pro přístup k platebnímu systému. Wise o licenci požádala v červnu loňského roku s cílem vypořádávat dolarové platby přímo u Fedu.

Podle vyjádření společnosti se americké regulační prostředí od podání žádosti výrazně změnilo, přičemž Fed v současnosti pozastavil přístup k účtům pro nepojištěné svěřenské banky. Fintechový podnik však plánuje podat novou žádost v rámci právního rámce GENIUS Act, který se zaměřuje na digitální aktiva, jako jsou stablecoiny.

Regulátor v souvislosti se zamítnutím zmínil také loňské nápravné opatření týkající se porušení pravidel shody (compliance). Společnost Wise uvedla, že v návaznosti na toto rozhodnutí své interní bezpečnostní procesy výrazně posílila.

Probíhající konflikt na Blízkém východě narušil dodavatelské řetězce společnosti Coca-Cola v Indii a vedl k výraznému zdražení Diet Coke. Kvůli zablokování Hormuzského průlivu čelí země nedostatku hliníkových plechovek, což firmu donutilo dovážet dražší a větší balení z jihovýchodní Asie. Coca-Cola v důsledku toho zvýšila ceny Diet Coke v Indii o více než 10 %.

Populární plechovky o objemu 300 ml, které se dříve prodávaly za 40 indických rupií (41 amerických centů), jsou nyní nahrazovány větším objemem 330 ml za cenu 50 indických rupií. V přepočtu na mililitr představuje toto zvýšení cen nárůst o 13,6 %. Na rozdíl od jiných nápojů, jako je Coke Zero, se Diet Coke v Indii prodává převážně v plechovkách, což ji činí vůči výpadkům dodávek extrémně zranitelnou.

Indie představuje pro giganty Coca-Cola a Pepsi klíčový růstový trh. Přestože společnost Coca-Cola oficiálně změny cen nekomentovala, její indičtí partneři začali situaci řešit i dočasným nabízením nápoje ve skleněných lahvích o objemu 200 ml, které jsou však dražší než běžné plechovky.

Americká administrativa zavedla nová cla ve výši 10 % a 12,5 % na zboží ze 60 partnerských zemí včetně Číny a Evropské unie. Důvodem je podle Washingtonu nedostatečné potírání nucené práce v těchto státech. Opatření vstoupilo v platnost bezprostředně po vypršení předchozího dočasného plošného desetiprocentního cla.

Nová cla jsou uvalena na základě paragrafu 301 amerického zákona o obchodu z roku 1974 a pokrývají celkem 99,4 % amerického dovozu. Výjimku z těchto opatření tvoří pouze vybrané komodity, jako je ropa, zemní plyn, hnojiva a některé potraviny. Tento krok představuje další snahu Bílého domu o prosazení celní politiky poté, co Nejvyšší soud USA v únoru zrušil předchozí reciproční cla.

Sazba ve výši 10 % se vztahuje například na Kanadu, Mexiko či Velkou Británii. Pro Evropskou unii, Japonsko či Jižní Koreu činí celková sazba po připočtení stávajících cel 10 % nebo 12,5 %. Zbývajících 38 zemí včetně Číny čelí clu ve výši 12,5 %. Reakce finančních trhů na toto rozhodnutí byla zatím mírná, jelikož se investoři soustředí spíše na konflikt na Blízkém východě.

Britská farmaceutická společnost AstraZeneca čelí nečekanému tlaku po neúspěchu léku Wainua ve třetí fázi klinického testování zaměřeného na srdeční onemocnění. Tato zpráva vymazala z tržní hodnoty firmy přibližně 20 miliard dolarů. Akcie společnosti v letošním roce odepsaly 10 % a zaostávají za konkurenční GSK i širším londýnským indexem. Pro generálního ředitele Pascala Soriota, pod jehož čtrnáctiletým vedením hodnota akcií vzrostla více než čtyřnásobně, jde o neobvyklý test důvěry investorů.

Pozornost trhu se nyní upírá k blížícím se výsledkům za druhé čtvrtletí a především k výhledu dvou klíčových onkologických studií v pozdní fázi – SERENA-4 (rakovina prsu) a AVANZAR (rakovina plic). Pokud by obě selhaly, AstraZeneca by letos zaznamenala tři neúspěchy ze tří důležitých klinických testů. To by podle analytiků vyvolalo vážné pochybnosti o výzkumné strategii, dlouhodobých prodejních cílech a zvýšilo tlak na případné akvizice. Analytik HSBC Rajesh Kumar již v reakci na červencové zprávy snížil doporučení pro akcie firmy z „koupit“ na „držet“.

Nová cla, která administrativa amerického prezidenta Donalda Trumpa uvalila na obchodní partnery, zvyšují nejistotu ve světové ekonomice. V pátek to uvedl guvernér francouzské centrální banky Emmanuel Moulin. Trumpova administrativa zavedla nová cla ve výši 10 % a 12,5 % na zboží od 60 obchodních partnerů, včetně Evropské unie a Číny. K tomuto kroku přistoupila kvůli údajnému nedostatečnému vymáhání zákazů nucené práce, a to právě v době, kdy vypršelo dočasné globální clo ve výši 10 %.

Podle Moulina by se pro Evropu nemělo příliš mnoho změnit, protože Donald Trump by měl respektovat obchodní dohodu z Turnberry uzavřenou v roce 2025. Přesto však tato cla představují pro globální hospodářství překážku. Guvernér pro televizní stanici BFM Business zdůraznil, že nová opatření vytvářejí další nejistotu pro světový obchod a rozhodně nejsou příznivá pro hospodářský růst.

Evropská komise opatrně přivítala nové americké celní sazby, které USA zavedly v pátek. Podle Komise je tento krok v souladu s obchodní dohodou, kterou obě strany uzavřely před rokem. Spojené státy uvalily nová cla ve výši 10 % a 12,5 % na zboží ze 60 partnerských zemí včetně EU a Číny, a to kvůli údajně nedostatečnému boji proti dovozu produktů z nucené práce.

Pro Evropskou unii se nová cla nebudou sčítat se stávajícími cly podle doložky nejvyšších výhod. Unie navíc získala další výjimky vztahující se například na korek, diamanty, letadla, generika či aktivní farmaceutické složky. Brusel očekává, že Washington bude i nadále dodržovat podmínky loňské dohody z Turnberry. Podle ní EU souhlasila se zrušením cel na americké průmyslové zboží, zatímco USA zavedly clo ve výši 15 % na většinu produktů z EU. Unie již dříve obvinění ohledně nucené práce odmítla.

Přibližně 2 000 produktů vyvážených z Brazílie do Spojených států bude osvobozeno od nových cel, která v posledních dnech oznámila administrativa Donalda Trumpa. Podle brazilského ministra obchodu a průmyslu Marcia Eliase Rosy se tato výjimka vztahuje například na kávu nebo pomerančový džus.

Brazílie čelí dvěma novým celním opatřením ze strany USA. Prvním je clo ve výši 12,5 % uvalené na brazilský export v souvislosti s nucenou prací. Minulý týden navíc Trumpova administrativa oznámila clo ve výši 25 % na několik brazilských produktů s odkazem na nekalé obchodní praktiky této jihoamerické země.

Sektory jako obuvnictví nebo stroje a zařízení budou podléhat oběma novým clům. Naopak jiné položky, včetně celulózy, budou zatíženy pouze sazbou 12,5 %. Pro zhruba dva tisíce vybraných produktů se však brazilské straně podařilo vyjednat úplné osvobození od obou těchto celních vln.

Akcie společnosti Redwire zaznamenaly za posledních šest měsíců výrazný pokles o 28,2 % na hodnotu 8,98 USD. Tento negativní vývoj, podpořený slabšími kvartálními výsledky, vyvolává mezi investory obavy ohledně dalšího směřování firmy a její finanční stability.

Mezi hlavní varovné signály patří klesající zisk na akcii (EPS), který se za poslední čtyři roky snižoval průměrným ročním tempem 6,7 %. Významným problémem je také marže volného peněžního toku (FCF). Ta za posledních pět let klesla o 14 procentních bodů a za posledních 12 měsíců dosáhla záporné hodnoty 41,9 %.

Společnost navíc čelí rychlému úbytku hotovosti, když za poslední rok spálila 155,4 milionu USD. Při současném stavu hotovosti 145,2 milionu USD a dluhu ve výši 130,8 milionu USD jí zbývá finanční rezerva na přibližně 11 měsíců. Pokud nedojde k rychlému zlepšení fundamentů, hrozí akcionářům vysoké riziko rozředění jejich podílů kvůli nutnosti získat dodatečný kapitál.

Akcie společnosti Simply Good Foods zaznamenaly za posledních šest měsíců prudký pokles o 47,5 % na hodnotu 10,65 USD za akcii. Přestože levnější vstupní cena může lákat investory k nákupu, nepříznivé fundamentální ukazatele firmy naznačují, že by se jí držitelé portfolií měli raději vyhnout.

Mezi hlavní varovné signály patří slabý dlouhodobý růst tržeb, které za poslední tři roky rostly složeným ročním tempem pouze 5,2 %. Výhled na dalších 12 měsíců je ještě horší, přičemž analytici očekávají pokles tržeb o 7,8 %. Společnost se potýká také s klesající ziskovostí. Její provozní marže se za poslední rok propadla o 31,9 procentního bodu a za posledních 12 měsíců dosáhla záporné hodnoty -17,1 %. To ukazuje na neschopnost firmy přenést rostoucí náklady na své zákazníky.

Ačkoli se akcie při forwardovém P/E násobku 6,6x mohou zdát opticky levné, riziko dalšího poklesu je kvůli slabým fundamentům vysoké a investoři by se měli poohlédnout po lepších příležitostech jinde.

Akcie společnosti Lyft zaznamenaly za posledních šest měsíců pokles o 18,2 % na současnou hodnotu 14,64 USD, čímž výrazně zaostaly za indexem S&P 500, který si připsal 8,6 %. Podle analytiků však tento propad představuje zajímavou nákupní příležitost, a to díky silným fundamentálním ukazatelům firmy.

Mezi hlavní růstové faktory patří stabilní příliv uživatelů. Počet aktivních cestujících se za poslední dva roky zvyšoval o 12,9 % ročně a v posledním čtvrtletí dosáhl 28,3 milionu. Společnost navíc vykazuje zlepšení ziskovosti, když se její celoroční zisk na akcii (EPS) během posledních tří let přehoupl ze záporných hodnot do kladných. Významný pokrok nastal také v oblasti cash flow, kde se marže volného peněžního toku (FCF) za poslední roky zvýšila o 24,1 procentního bodu a za posledních 12 měsíců dosáhla 17,2 %.

Po nedávném poklesu se akcie Lyft obchodují za atraktivní násobek 7,6x forward EV/EBITDA. Pro investory hledající tituly s výrazným potenciálem růstu tak může současné ocenění představovat ideální vstupní bod.

Akcie společnosti QuidelOrtho zaznamenaly za posledních šest měsíců prudký pokles o 40,6 % na 16,68 USD. Tento vývoj, doprovázený slabšími kvartálními výsledky, vyvolává u akcionářů obavy. Přestože se akcie aktuálně obchodují za zdánlivě levný 8,7násobek forwardového P/E, analytici varují před vážnými riziky spojenými se slabými fundamenty firmy.

Mezi hlavní problémy patří klesající tržby při konstantním měnovém kurzu, které za poslední dva roky klesaly v průměru o 3,4 % meziročně. Tento trend ukazuje na nasycení trhu a sílící konkurenci. Výrazným varováním je také marže volného peněžního toku (FCF), která za posledních pět let klesla o 23 procentních bodů a za posledních 12 měsíců dosáhla hodnoty -6 %. Klesající návratnost investovaného kapitálu (ROIC) navíc naznačuje, že nové investice nepřinášejí očekávané výsledky.

Akcie společnosti Sinclair za posledních šest měsíců klesly na hodnotu 13,84 USD, což pro akcionáře představuje ztrátu 8,1 % kapitálu, zatímco index S&P 500 ve stejném období posílil o 8,6 %. Podle analytiků existují tři hlavní důvody, proč se tomuto titulu v současnosti vyhnout a raději investovat jinde.

Prvním problémem je dlouhodobý pokles tržeb, které za posledních pět let klesaly průměrným ročním tempem o 11,4 %. Společnost se potýká také s klesající návratností investovaného kapitálu (ROIC), což naznačuje nedostatek profitabilních příležitostí pro růst. Největším rizikem je však vysoké zadlužení. Sinclair vykazuje dluh ve výši 4,57 miliardy USD, který výrazně převyšuje hotovost 844 milionů USD na rozvaze. Poměr čistého dluhu k EBITDA dosahuje rizikové hodnoty 7× při EBITDA ve výši 497 milionů USD za posledních 12 měsíců.

Při forwardovém P/E na úrovni 21,8× je do ceny akcií započítáno příliš mnoho optimismu. Vzhledem k rizikům spojeným s vysokou pákou a klesající ziskovostí by se měli investoři poohlédnout po kvalitnějších titulech, například v dominantním leteckém sektoru.

Výsledky terapeutických společností za první čtvrtletí ukázaly solidní výkonnost celého odvětví. Skupina 11 sledovaných akcií překonala konsensuální odhady tržeb o 14,5 %, přičemž ceny jejich akcií po zveřejnění výsledků vzrostly v průměru o 9,3 %.

Biotechnologický gigant Amgen vykázal tržby ve výši 8,62 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 5,8 %. Tento výsledek překonal očekávání analytiků o 1,4 %. Společnost zaznamenala úspěšný kvartál díky překonání odhadů zisku na akcii, zatímco její celoroční výhled tržeb odpovídá tržnímu konsensu. Akcie Amgen od reportu vzrostly o 5,8 % na 366,17 dolaru.

Nejsilnější růst v sektoru předvedla společnost Moderna . Její tržby dosáhly 389 milionů dolarů, což je meziroční skok o astronomických 260 %, čímž překonala odhady analytiků o 55,8 %. Díky překonání očekávaného zisku na akcii reagoval trh velmi pozitivně a akcie Moderna po výsledcích posílily o 26,6 % na hodnotu 58,15 dolaru.

Společnost Matador Resources se dohodla na akvizici soukromé firmy Paloma Permian za 1,275 miliardy dolarů v hotovosti. Tímto krokem výrazně posílí svou přítomnost v pánvi Delaware Basin. Transakce zahrnuje 16 235 akrů dosud nevyužitých pozemků v Novém Mexiku, prokázané rezervy ve výši 55 milionů barelů ropného ekvivalentu (BOE) a více než 156 čistých vrtných lokalit. Produkce z těchto aktiv by měla ve třetím čtvrtletí roku 2026 dosáhnout přibližně 11 100 BOE denně. Uzavření transakce se očekává ve čtvrtém čtvrtletí roku 2026.

Matador rovněž samostatně kupuje pozemky od Ridge Runner Resources II, čímž zvýší svou celkovou rozlohu v Delaware Basin na přibližně 240 000 akrů. Společnost také oznámila úspěšný test průzkumného vrtu Rae’s Creek ve formaci Woodford s počáteční produkcí přes 2 200 BOE denně (z čehož 72 % tvořila ropa). Vyšší efektivita by měla snížit náklady na tyto vrty o 30 % až 40 % během příštích 12 až 18 měsíců.

Kombinované akvizice budou financovány z hotovosti a úvěrových linek. V roce 2026 Matador očekává upravený volný peněžní tok ve výši zhruba 1 miliardy dolarů, což umožní rychlé snížení dluhu na cílový pákový poměr 1,0x do 12 až 18 měsíců od dokončení transakce.

Americká železniční společnost Norfolk Southern vykázala za druhé čtvrtletí rekordní provozní výnosy ve výši 3,5 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 11 %. K tomuto výsledku přispěl zejména 4% nárůst objemu přepravy a vyšší příjmy z palivových příplatků, které pomohly kompenzovat rostoucí ceny paliv.

Vykázaný provozní zisk sice klesl o 4 % na 1,12 miliardy dolarů, zisk na akcii se snížil o 4 % na 3,26 dolaru a provozní poměr se zhoršil z 62,2 % na 67,6 %. Po očištění o mimořádné náklady spojené s fúzemi, restrukturalizací a havárií ve státě Ohio se však výkonnost zlepšila. Očištěný provozní zisk vzrostl o 5 % na 1,20 miliardy dolarů, očištěný zisk na akcii stoupl o 7 % na 3,52 dolaru a očištěný provozní poměr dosáhl 65,5 %.

Management společnosti očekává, že pozitivní trendy v poptávce po nákladní přepravě budou pokračovat i ve druhé polovině roku 2026, přičemž se nadále zaměřuje na provozní bezpečnost, spolehlivost služeb a přísnou finanční disciplínu.