Následné velké cenové korekce způsobily, že dividendový výnos dosáhl přibližně 2,5 %, což je téměř nejvyšší hodnota za posledních deset let.
Společnost FedEx (NYSE:FDX) právě oznámila neuspokojivé výsledky za 1. čtvrtletí roku 2023 a reakce trhu byla skutečně brutální. Krvavá lázeň začala 16. září poté, co FDX oznámila předběžné výsledky za 1. čtvrtletí, jak je vidět z grafu níže. Její výsledky nedosáhly odhadů, a to zejména kvůli globálnímu poklesu objemu, a trh reagoval poklesem ceny o 21 %. Problémy, se kterými se FDX potýkala, se týkají celého sektoru, jak se odráží v pohybu cen jejího blízkého konkurenta United Parcel Service (UPS).
Jak je vidět, prodejní tlak pokračoval i po včerejším zveřejnění výsledků hospodaření společnosti („ER“). Celkově se cena akcií propadla z přibližně 205 USD za akcii před oznámením předběžných výsledků na současnou úroveň 155 USD v době psaní tohoto článku, což představuje pokles o 39 %. A mimochodem, takový pokles by vyžadoval 64% rally, aby se vyrovnal.
Předpokládám, že v tuto chvíli jste již ER plně strávili a spousta dalších autorů SA již poskytla hluboké ponory. A já jen v rychlosti projdu několik klíčových bodů důležitých pro následnou analýzu v tomto článku. Celkově se jedná o neuspokojivé čtvrtletí. Celkové tržby dosáhly 23,2 miliardy USD, což představuje meziroční růst o 5,5 %, i když nedosáhly konsensuálních odhadů o 580 milionů USD. Co je skutečně znepokojivé, je konečný výsledek. Jak je patrné z níže uvedeného grafu, provozní marže se na bázi GAAP zmenšila o více než 130 bazických bodů z 6,4 % před rokem na 5,1 %. V důsledku toho se navzdory růstu horní linie výrazně snížil provozní zisk na akcii, a to přibližně o 15 %, resp. 19 %.
Vzhledem k tomu, že pohyb ceny je mnohem větší než fundamenty, je ocenění akcií v současné době na cyklickém minimu. A moje teze zde zní, že pokles byl již plně oceněn a investice nyní skutečně nabízí solidní potenciál výnosu v dlouhodobém horizontu, jak si řekneme hned příště.
Ocenění akcií FDX je na cyklickém minimu
Jak jsme právě zmínili, ocenění akcií je v současné době na cyklickém minimu, jak je vidět jak z dividendového výnosu, tak z násobků ceny a peněžních toků. Nedávné velké cenové korekce poslaly její dividendový výnos na 2,46 %. Pro představu, dividendový výnos společnosti FDX se v posledních deseti letech pohyboval v rozmezí od 0,38 % do 2,87 % s průměrem 0,93 %. Současný dividendový výnos ve výši 2,46 % je tedy nejen vysoko nad historickým průměrem, ale blíží se i nejvyšší úrovni 2,87 % (k níž došlo během vrcholu výprodeje společnosti COVID).
Vzhledem ke konzistentnosti signálu vysílaného oběma valuačními metrikami bude tento článek po zbytek analýzy používat dividendový výnos. Výnos blízký 2,5 % začíná být zajímavý pro investory orientované na příjmy. I pro investory, kteří se na dividendy nezaměřují, by výsledky uvedené v tomto článku měly stále poskytnout jedinečné okno pro komplexní pohled na její finance. Koneckonců dividendy jsou nejpřímějším a nejspolehlivějším finančním údajem – pravděpodobně jedinou finanční informací, která nepodléhá žádné subjektivní interpretaci.
