Dolarový index vystoupal na letošní maxima

Na devizových trzích převládá samostatné oslabování eura, za kterým stojí především přeceňování rizik spojených s francouzskými veřejnými financemi. Z tohoto pohybu současně čerpá americký dolarový index DXY (DX-Y.NYB) , jenž se posunul na nová maxima letošního roku. Euro má v jeho měnovém koši váhu 58 procent, a jeho pokles proto index výrazně ovlivňuje.

Dolar si udržel zisky i po zveřejnění slabších zářijových údajů z amerického trhu práce. Data zásadně nezměnila očekávání ohledně dalšího postupu Federálního rezervního systému. Tržní ocenění nadále počítá se stabilními sazbami na zasedání na konci října a následně se zvýšením sazeb během prosincového jednání.

Rozdíl mezi očekávaným postupem Fedu a ostatních velkých centrálních bank se v posledních týdnech prohloubil. Od konce září trh z předpokládaného cyklu zpřísňování měnové politiky Evropské centrální banky odebral 30 bazických bodů. V případě amerického Fedu činilo srovnatelné přecenění pouze 13 bazických bodů.

Francouzský dluh zvyšuje rizikovou přirážku eura

Hlavním evropským tématem zůstává vývoj na trhu francouzských státních dluhopisů. Jejich výprodej z předchozího týdne zvýšil nejistotu, zda politické strany napravo či nalevo upraví svůj postoj k rozpočtové politice. Investoři se zatím francouzskému dluhu vyhýbají a sledují další osud návrhu rozpočtu, který vláda předložila minulý týden.

Projednávání rozpočtu komplikuje hluboce rozdělený francouzský parlament. Trh se zaměřuje zejména na to, zda návrh dokáže projít legislativním procesem a zda politická reprezentace zareaguje na zvýšený tlak na dluhopisovém trhu. Fiskální nejistota se mezitím promítla také do širšího ocenění společné evropské měny.

Během asijského obchodování prolomil níže měnový pár euro–americký dolar (EURUSD=X) . Nešlo přitom pouze o posílení americké měny, protože euro zaznamenalo výrazné ztráty také vůči dalším evropským měnám. Pohyby ukazují na nárůst rizikové přirážky přímo spojené s eurem a francouzskými rozpočtovými problémy.

Pokles se projevil u měnového páru euro–švýcarský frank (EURCHF=X) i u měnového páru euro–britská libra (EURGBP=X) . Souběžné oslabení vůči dolaru, franku a libře potvrzuje, že současný pohyb nevychází pouze ze změn očekávání ohledně amerických úrokových sazeb.

Trhy čekají na data a zápis Fedu

V krátkodobém vývoji amerických sazeb se pozornost soustředí na index aktivity ve službách ISM a následně na středeční zveřejnění zápisu z posledního zasedání Federálního výboru pro volný trh. Zápis může blíže popsat, proč tolik členů Fedu ve svých individuálních prognózách počítalo s druhým zvýšením sazeb v daném roce.

Kalendář ekonomických údajů eurozóny je v průběhu týdne poměrně omezený. Významnou část pozornosti proto přebírají vystoupení představitelů ECB na měnověpolitické konferenci ve Frankfurtu. Centrální banka současně čelí dvěma rozdílným tlakům: potřebě udržet dostatečně přísnou rétoriku kvůli inflaci a očekávání, že by reagovala, pokud by se výprodej francouzských dluhopisů výrazně prohloubil.

Aktuální přecenění ukazuje, že očekávání dalšího zpřísňování politiky Fedu zůstávají odolnější než v případě ECB. Tento rozdíl spolu s francouzskými fiskálními riziky určuje hlavní směr obchodování na devizovém trhu. Mimo Evropu se pozornost soustředí také na brazilská aktiva, u nichž trhy po výsledcích nedělních voleb očekávaly růst.