Právě teď

Giganti s obří tržní kapitalizací často určují směr celých odvětví, ale jejich další expanze vyžaduje vysoké investice a přináší rizika. Analýza ukazuje na dvě atraktivní příležitosti a jednu akcii, u které je na místě zvýšená opatrnost.

Varovným signálem je kyberbezpečnostní společnost Palo Alto Networks s tržní kapitalizací 227,8 miliardy USD. Její hrubá marže ve výši 72 % zaostává za konkurenty, což omezuje prostor pro investice do marketingu a výzkumu. Provozní marže firmy navíc klesla o 1,5 procentního bodu a akcie se při ceně 281,50 USD obchodují za drahý 16,8násobek forward P/S.

Naopak pozitivní výhled má Marvell Technology s tržní kapitalizací 245,6 miliardy USD. Tento výrobce čipů těží z pětiletého průměrného růstu výnosů o 22,9 % ročně a zlepšení provozní marže o 19,8 procentního bodu. Wall Street navíc předpovídá zrychlení růstu výnosů na 45,4 % v příštích 12 měsících. Akcie se obchodují za 297,83 USD při forward P/E 61,5x. Třetím gigantem k analýze je UnitedHealth Group s tržní kapitalizací 368,3 miliardy USD, který těží ze stabilní pozice v oblasti zdravotní péče.

Investovat do velkých společností s vysokou tržní kapitalizací se obecně považuje za bezpečné, avšak udržet vysoké tempo růstu je pro tyto giganty často obtížné. Příkladem je oděvní gigant Nike s tržní kapitalizací 68,06 miliardy USD. Firma se potýká se slabým růstem při konstantních měnových kurzech a klesající návratností kapitálu. Přestože se očekává, že marže volného peněžního toku příští rok vzroste o 1,6 procentního bodu, při ceně akcie 44,34 USD a forwardovém P/E 27,6x představuje titul zvýšené riziko.

Dalším příkladem je Agilent Technologies s tržní kapitalizací 36,59 miliardy USD. Roční růst tržeb této společnosti za posledních pět let dosáhl pouhých 4,5 procenta, což je pod průměrem sektoru zdravotnictví. Akcie se při ceně 124,77 USD obchodují za 20,3násobek forwardového P/E. Obezřetnost je namístě také u bankovní holdingové společnosti Truist Financial s tržní kapitalizací 63,14 miliardy USD, která se potýká s možnými krátkodobými protivětry.

Akcie společnosti Snap oslabily po představení nových brýlí pro rozšířenou realitu (AR) Spectacles. Tyto samostatné bezdrátové brýle vyjdou spotřebitele na 2 195 USD. Podle odhadů analytika Michaela Morrise ze společnosti Guggenheim investoval Snap do jejich vývoje za posledních 12 měsíců přibližně 500 milionů USD, přičemž tyto náklady pravděpodobně dále porostou.

Trh na novinku reagoval opatrně a akcie SNAP během dvou obchodních seancí oslabily o 10 %, čímž poprvé od poloviny dubna klesly pod hranici 5 USD. Z dlouhodobého hlediska jde o pokračování hlubokého propadu. Od svého historického maxima z roku 2021 na úrovni 83 USD ztratily akcie Snapu přes 95 % své hodnoty a za posledních pět let odepsaly 93 %, zatímco konkurenční Meta za stejné období vzrostla o 73 %.

Společnost se dlouhodobě potýká s finančními problémy a v loňském roce vykázala čistou ztrátu 460 milionů USD. V prvním čtvrtletí roku 2026 sice tržby Snapu meziročně vzrostly o 26 %, přesto však firma zaznamenala čistou ztrátu 89 milionů USD.

Počet nových týdenních žádostí o podporu v nezaměstnanosti ve Spojených státech za týden končící 13. června klesl o 4 000 na 226 000. Výsledek mírně překonal očekávání analytiků oslovených agenturou FactSet, kteří odhadovali hodnotu 225 000. Údaj za předchozí týden byl revidován směrem nahoru o 1 000 z 229 000 na 230 000. Čtyřtýdenní klouzavý průměr vzrostl o 4 000 na 223 250 žádostí.

Pokračující žádosti o podporu za týden končící 6. června vzrostly o 24 000 na sezónně očištěných 1,81 milionu. Průměrná doba, kterou nezaměstnaní stráví bez práce, se v květnu zvýšila na 11,6 týdne z dubnových 11,0 týdne, což je nejvyšší úroveň od listopadu 2021. Míra nezaměstnanosti v USA nicméně v posledních třech měsících setrvala na stabilních 4,3 %.

Data přicházejí bezprostředně po zasedání Federálního rezervního systému, který ponechal základní úrokovou sazbu beze změny v rozmezí 3,50 %–3,75 %. Předseda Fedu Kevin Warsh na tiskové konferenci označil trh práce za stabilní a vyvíjející se správným směrem.

Rozlišit skutečně podhodnocené akcie od hodnotových pastí je pro investory klíčové. Jako atraktivní příležitost se v současnosti jeví bankovní holding Pinnacle Financial Partners (PNFP ), který poskytuje komplexní finanční služby a obchoduje se za příznivý násobek forward P/B na úrovni 1x.

Naopak opatrnost je na místě u společnosti nCino (NCNO ), poskytovatele cloudového softwaru pro finanční instituce. Firma se obchoduje za 15,51 USD za akcii s oceněním 2,5x forward P/S a vykazuje neuspokojivý růst fakturace na průměrných 9,5 %. Očekávaný růst tržeb pro příštích 12 měsíců ve výši 7,6 % naznačuje zpomalení poptávky a hrubá marže 61,6 % odráží vysoké servisní náklady. Druhým rizikovým titulem je poskytovatel správy zařízení ABM Industries (ABM) při ceně 43,48 USD za akcii a forward P/E 10,7x. Společnost se potýká s klesajícím ziskem na akcii a velmi nízkou marží volného peněžního toku ve výši 1,7 % za posledních pět let, což výrazně omezuje její schopnost financovat vlastní rozvoj.

Letecká společnost Southwest Airlines oznámila partnerství s Amazon Web Services (AWS) s cílem plně přejít na cloudovou architekturu s podporou umělé inteligence do roku 2028. Tato technologická modernizace ovlivní provoz s více než 70 000 zaměstnanci ve 120 letištích po celém světě.

V rámci spolupráce využívá přes 2 700 vývojářů programovací službu Kiro od AWS k modernizaci webu Southwest.com. Aerolinka implementuje také systém AIDLC pro vývoj softwaru pomocí AI agentů, což má zrychlit inovace pro 134 milionů cestujících.

Projekt je součástí širší transformace. Southwest Airlines vykázala za první čtvrtletí čistý zisk 227 milionů USD a rekordní provozní výnosy 7,25 miliardy USD. Společnost navíc ruší neadresný zasedací pořádek a do konce roku 2026 plánuje zavést Wi-Fi od Starlinku v nejméně 300 letadlech.

Finanční sektor za posledních šest měsíců oslabil o 1,2 %, což je v ostrém kontrastu s růstem indexu S&P 500 o 10,9 %. Analytici ze StockStory však v tomto odvětví identifikovali příležitosti i rizika. Mezi tituly, kterým je lepší se vyhnout, patří společnost Fiserv s tržní kapitalizací 28,29 miliardy USD. Její akcie se obchodují za 49,12 USD s forwardovým P/E 6,1x. Firma se potýká s pomalejším růstem, kdy roční výnosy za poslední dva roky vzrostly v průměru pouze o 4,1 % a zisk na akcii stoupl o 2,8 %. Ukazatel ROE na úrovni 9,6 % navíc odráží potíže vedení s hledáním atraktivních investičních příležitostí.

Naopak atraktivní nákupní příležitost představuje digitální platforma SoFi Technologies s tržní kapitalizací 21,38 miliardy USD. Její akcie se prodávají za 17,94 USD při forwardovém poměru P/E 27,6x. Společnost vykazuje vynikající růstový profil, přičemž její roční výnosy za poslední dva roky vyskočily o 33,4 % a čistý zisk na akcii vzrostl o impozantních 396 %, což potvrzuje výrazné zvyšování ziskovosti a úspěšné získávání tržního podílu.

Průměrná cena benzínu v USA ve čtvrtek poprvé od konce března klesla pod hranici 4 USD za galon. Stalo se tak poté, co Spojené státy a Írán podepsaly dohodu o znovuotevření Hormuzského průlivu a ukončení nepřátelství. Podle asociace AAA dosáhl celostátní průměr 3,999 USD za galon, zatímco služba GasBuddy vykázala hodnotu kolem 3,98 USD.

I přes tento pokles zůstávají ceny přibližně o třetinu vyšší než před vypuknutím konfliktu, kdy se průměr pohyboval těsně pod hranicí 3 USD. Své maximum zaznamenaly ceny 21. května na úrovni 4,56 USD za galon, když se ropa nakrátko přiblížila k hranici 120 USD za barel. Obnovení běžného provozu tankerů v průlivu navíc potrvá podle analytiků tři až čtyři měsíce, přičemž doplňování vyčerpaných zásob si vyžádá ještě více času.

Trhy s futures v současnosti nepředpokládají, že by se ceny ropy v tomto desetiletí vrátily pod předválečných 70 USD za barel. Podepsané memorandum o porozumění mezi USA a Íránem sice zastavuje boje na 60 dní a umožnilo obnovení plavby prvních tankerů, globální zásoby paliv však zůstávají na několikadekádových minimech, což udržuje tlak na maloobchodní ceny.

Akcie společnosti Lowe’s klesly za posledních šest měsíců na hodnotu 218,65 USD, což znamená ztrátu 11,7 %. Tento výsledek výrazně zaostává za indexem S&P 500, který ve stejném období posílil o 10,9 %. Analytici proto varují před nákupem tohoto titulu a poukazují na tři zásadní problémy.

Prvním varovným signálem jsou klesající tržby, které se za poslední tři roky snižovaly průměrným ročním tempem 2,6 %. Poptávka stagnuje, což potvrzují i nulové přírůstky srovnatelných tržeb ve stávajících prodejnách za poslední dva roky. Společnost navíc vykazuje slabou průměrnou hrubou marži ve výši 33,3 %, což ukazuje na nízkou schopnost diktovat ceny v konkurenčním prostředí.

Přestože se akcie po korekci obchodují za 17,6násobek forward P/E, riziko dalšího poklesu zůstává vysoké. Analytici doporučují poohlédnout se raději po silnějších růstových titulech na trhu, které vykazují robustní zvyšování tržeb.

Akcionáři společnosti Bally’s zažívají náročné období. Během posledních šesti měsíců klesla hodnota akcií o 26,6 % na současných 13,12 USD, což bylo způsobeno především slabšími kvartálními výsledky. Analytici nyní upozorňují na tři hlavní faktory, kvůli kterým by titul mohl nadále zaostávat za trhem.

Prvním problémem je zpomalující růst tržeb. Anualizovaný růst výnosů za poslední dva roky dosáhl pouze 6,9 %, což je pod pětiletým trendem této společnosti. Druhým varovným signálem je klesající návratnost investovaného kapitálu (ROIC), která v posledních letech klesala v průměru o 4,9 procentního bodu ročně. To ukazuje na nedostatek ziskových příležitostí pro další růst.

Největším rizikem je však finanční stabilita firmy. Bally’s za poslední rok spotřebovala 396,5 milionu USD v hotovosti. Její dluh ve výši 6,83 miliardy USD výrazně převyšuje hotovost na rozvaze, která činí pouze 653,4 milionu USD. Bez rychlého zlepšení fundamentů nebo zajištění nového financování tak investorům hrozí zředění jejich podílů kvůli nutnosti navýšení kapitálu.

Americký diskontní maloobchodník Five Below sice za posledních šest měsíců posílil o 5,7 %, ale zaostal za indexem S&P 500, který si připsal 10,9 %. Akcie společnosti se aktuálně obchodují za 192,50 USD za kus při forwardovém P/E poměru 21,3x, což mezi investory vyvolává debaty o jejich dalším vývoji.

Mezi hlavní růstové katalyzátory patří rychlá expanze. Společnost v posledním čtvrtletí provozovala 1 970 prodejen a za poslední dva roky vykazuje průměrný roční nárůst počtu poboček o 12,7 %. Dalším silným faktorem je vysoká poptávka na stávajících pobočkách, kde průměrné porovnatelné tržby (same-store sales) vykazují výjimečný meziroční růst o 8 %.

Na druhou stranu by investoři měli být obezřetní kvůli efektivitě vynaloženého kapitálu. Pětiletá průměrná návratnost investovaného kapitálu (ROIC) dosahuje pouze 10,7 %, což je ve srovnání s nejlepšími maloobchodními konkurenty, kteří běžně dosahují hodnot přes 25 %, poměrně slabý výsledek. Přesto pozitivní charakteristiky podniku v současnosti převažují nad těmi negativními.

Po rozhodnutí amerického Fedu ponechat úrokové sazby beze změny v cílovém pásmu 3,50 % až 3,75 % zůstávají výnosy na účtech peněžního trhu (MMA) v USA na atraktivní úrovni. Zatímco národní průměrná sazba těchto produktů činí podle FDIC pouhých 0,61 %, nejlepší nabídky na trhu k 18. červnu 2026 výrazně přesahují hranici 4 % APY.

Aktuálním lídrem je TotalBank Online Money Market Deposit Account, který nabízí výnos 4,01 % APY při minimálním požadovaném zůstatku 2 500 USD. Těsně v závěsu se drží Brilliant Bank Surge s nabídkou 4 % APY při minimálním vkladu 1 000 USD, následovaná bankou Zynlo s 3,9 % APY a Redneck Bank s 3,85 % APY. Instituce jako CFG či Quontic Bank nabízejí zhodnocení na úrovni 3,8 % APY.

Účty peněžního trhu představují pro konzervativní investory bezpečný přístav podporovaný pojištěním FDIC. Nabízejí optimální rovnováhu mezi likviditou, možností využívat debetní karty či šeky a vyšším výnosem než tradiční spořicí účty, a to i poté, co Fed po šesti sníženích sazeb v letech 2024 a 2025 v letošním roce uvolňování měnové politiky pozastavil.

Akcie společnosti Donaldson za posledních šest měsíců oslabily o 6,7 % na současných 85,86 USD, čímž výrazně zaostaly za indexem S&P 500, který ve stejném období posílil o 10,9 %. Tento nepříznivý vývoj vyvolává mezi investory otázky ohledně dalšího směřování titulu.

Analytici upozorňují na tři hlavní rizika. Zaprvé, růst tržeb při konstantních měnových kurzech dosáhl za poslední dva roky v průměru pouhých 3 % meziročně, což signalizuje slabou poptávku. Zadruhé, výhled budoucích příjmů zůstává nevýrazný – pro příštích 12 měsíců očekává trh růst tržeb o 6,9 %, což je pod sektorovým průměrem. Zatřetí, ukazatel návratnosti investovaného kapitálu (ROIC) klesal v posledních letech v průměru o 1,6 procentního bodu ročně, což naznačuje nedostatek profitabilních příležitostí.

Ačkoliv se akcie aktuálně obchodují za rozumné ocenění 12,9násobku forwardového ukazatele EV-to-EBITDA, oslabující fundamenty představují značné riziko poklesu. Mnohem zajímavější alternativu s lepším profilem nabízejí stabilní defenzivní tituly, například mateřská společnost řetězce Taco Bell.

Akcie společnosti PulteGroup za posledních šest měsíců stagnovaly s výnosem pouze 1,1 % na ceně 122,97 USD. Výrazně tak zaostaly za indexem S&P 500, který ve stejném období posílil o 10,9 %. Analytici proto varují před riziky spojenými s tímto titulem a uvádějí tři hlavní důvody k opatrnosti.

Prvním problémem je zpomalující růst tržeb, jejichž anualizované tempo za poslední dva roky kleslo na 1,2 %, což je pod pětiletým trendem firmy. Druhým varovným signálem je pokles zisku na akcii (EPS) o 7,7 % ročně za poslední dva roky, což ukazuje na klesající ziskovost při expanzi. Třetím faktorem je snižující se návratnost investovaného kapitálu (ROIC), což značí méně ziskových příležitostí pro budoucí rozvoj.

PulteGroup se sice obchoduje za férový 12,2násobek očekávaného zisku (forward P/E), ale kvůli slabým fundamentům analytici doporučují poohlédnout se po atraktivnějších investicích na trhu.

Japonské banky by mohly být nuceny preventivně pozastavit služby, jako jsou bankomaty a online bankovnictví, pokud by pokročilé modely umělé inteligence představovaly vážnou hrozbu pro bankovní systém. Varoval před tím Masahiko Kato, předseda Japonské bankovní asociace a prezident Mizuho Bank. Důvodem jsou obavy z nárůstu sofistikovaných kybernetických útoků, které překonávají dosavadní očekávání.

Nové systémy AI, jako je model Mythos od společnosti Anthropic představený v dubnu, dokážou rychle odhalit slabá místa v softwaru. Vývojáři varovali, že systém odhalil tisíce softwarových zranitelností napříč všemi hlavními operačními systémy. V reakci na to finanční domy zpřísnily kontrolu těchto nástrojů a americká vláda minulý týden nařídila omezit přístup k pokročilým modelům AI pro cizí státní příslušníky z důvodů národní bezpečnosti.

Odborníci na kybernetickou bezpečnost však situaci hodnotí mírněji. Podle některých jsou reakce trhu přehnané a samotný přístup k modelům na úrovni systému Mythos nepovede k okamžitému usnadnění hackerských operací, které by dříve byly mimo dosah útočníků.

Zlato posílilo díky podpisu prozatímní mírové dohody mezi USA a Íránem, což vykompenzovalo jestřábí signály amerického Fedu, který naznačil zvýšení úrokových sazeb koncem roku. Cena zlata vzrostla až o 1,7 % na 4 328 USD za unci, čímž smazala předchozí ztráty. Spotové zlato si připsalo 1,2 % a obchodovalo se za 4 307,71 USD za unci.

Mírová dohoda, podepsaná elektronicky ve středu večer, vyvolala pokles cen ropy v naději na zmírnění globálního energetického šoku. Naopak Fed sice ponechal úrokové sazby beze změny, ale naznačil zpřísnění měnové politiky do října. Vyšší sazby jsou sice pro drahé kovy nenesoucí úrok negativem, trh však tento krok z velké části předvídal.

V reakci na tržní vývoj vzrostlo stříbro o 1,5 % na 68,96 USD za unci po předchozím tříprocentním poklesu. Dařilo se také platině a palladiu. Bloomberg Dollar Spot Index klesl o 0,1 % poté, co v předchozí seansi posílil o 0,7 %.

Maloobchodní prodejce ojetých vozů CarMax vygeneroval ve druhém čtvrtletí kalendářního roku 2026 výsledky nad očekáváním trhu. Tržby společnosti meziročně vzrostly o 6,2 % na 8,01 miliardy USD a překonaly odhady analytiků ve výši 7,41 miliardy USD o 8,2 %. Čistý zisk na akcii (GAAP EPS) dosáhl 1,31 USD, což představuje překonání odhadovaného konsensu 0,94 USD o 38,3 %. Porovnatelné prodeje na stejných prodejnách se zvýšily o 3,8 % a provozní marže setrvala na úrovni 3,6 %.

I přes silné finanční výsledky však akcie reagovaly oslabením. Vedení společnosti poukázalo na přetrvávající nákladové tlaky a provozní třenice, zejména složitost digitálního nákupního procesu, který negativně ovlivnil konverzní poměr. V rámci nové strategie se CarMax zaměří na dynamickou optimalizaci cen, reorganizaci logistické sítě pro zefektivnění přesunů vozidel a úsporu administrativních nákladů s ročním cílem 200 milionů USD.

NASA uzavřela kontrakt se společností Relativity Space na realizaci mise k Marsu s názvem Aeolus. Firma, kterou loni převzal bývalý předseda představenstva společnosti Google Eric Schmidt, má vyvinout a vypustit kosmickou loď nesoucí vědecké přístroje pro měření marťanské atmosféry.

Mise Aeolus má odstartovat v roce 2028. Pro Relativity Space, založenou v roce 2015 bývalými inženýry SpaceX a Blue Origin, jde o obrovskou příležitost i riziko. Společnost sází na technologii 3D tisku, avšak její první raketa Terran-1 v březnu 2023 při startu selhala. Nyní firma vyvíjí větší model Terran R, který má misi uskutečnit.

Finanční podrobnosti kontraktu nebyly zveřejněny. Tento model partnerství veřejného a soukromého sektoru přenáší část vývojových nákladů na soukromého partnera výměnou za komerční příležitosti. Pro NASA to znamená možnost realizovat ambiciózní vědecké cíle s nižším rozpočtem, ačkoli s sebou nese riziko spolupráce s dosud neprověřeným partnerem.

Čínský nákupní festival 618, který pořádají přední e-commerce platformy jako Alibaba a JD .com, letos skončil v utlumeném duchu. Událost ukázala na přetrvávající slabou spotřebitelskou důvěru v Číně a tlak ze strany tamní vlády, aby se prodejci vyhýbali extrémním slevám. Letošní festival trval zhruba 40 dní, což je o tři až čtyři dny více než loni. Navzdory delšímu období analytici očekávají letošní růst tržeb pouze v jednociferných procentech.

Pro srovnání, loňský ročník zaznamenal nárůst hrubého objemu zboží (GMV) o 15 % na 855,6 miliardy jüanů (127 miliard dolarů). Letos se však strategie mění a společnosti se místo honby za rekordními prodeji soustředí na zdravější marže. Spotřebitelé jsou opatrní kvůli krizi v sektoru nemovitostí a slabému trhu práce. Negativní trend potvrzují i oficiální data, podle kterých čínské maloobchodní tržby v květnu meziročně klesly o 0,6 %, což představuje první pokles od prosince 2022.

Americká centrální banka (Fed) ponechala úrokovou sazbu v rozmezí 3,5 %–3,75 % a posunula odhad mediánové sazby pro konec roku ze 3,4 % na 3,8 %. Rozhodnutí odráží skutečnost, že inflace na úrovni 4,2 % stále není pod dostatečnou kontrolou. Pro maloobchodní sektor to znamená obavy z přetrvávajících vysokých nákladů na refinancování dluhů a slabší spotřebitelské poptávky, která je navíc tlumena ochlazením hypotečního trhu.

Na nepříznivý výhled reagovaly oslabením akcie několika významných prodejců. Akcie oděvní značky Abercrombie and Fitch klesly o 3,2 %, zatímco prodejce lodí MarineMax ztratil 3,3 %. Ve stejném rozsahu o 3,3 % oslabily také akcie potravinového řetězce Albertsons.

Pokles u společnosti Albertsons přichází po smíšených výsledcích za třetí čtvrtletí roku 2025. Přestože firma vykázala solidní tržby ve výši 18,92 miliardy USD a růst porovnatelných tržeb o 2,2 %, investory zklamal celoroční výhled zisku na akcii. Jeho střední hodnota na úrovni 2,12 USD zaostala za odhady analytiků z Wall Street, což vyvolalo tlak na prodej akcií.